Britischer Finanzinvestor CVC steigt bei Evonik ein – Für 2,4 Mrd. € erwirbt der britische Finanzinvestor CVC Capital Partners 25,1 % der Anteile und damit eine Sperrminorität am Essener Evonik- Konzern.

Mit dieser Nachricht schloss die RAG-Stiftung am 3. Juni ein mehrwöchiges Bietergefecht zwischen dem britischen Finanzinvestor und seinen drei US-Konkurrenten Bain, KKR und Blackstone ab.

„Neben dem überzeugenden Kaufpreis sprachen gleich mehrere Argumente für CVC als Käufer: CVC hat umfangreiche Branchenerfahrung im Chemie- und Energiesektor, verfügt über ein sehr erfahrenes Team in Deutschland und teilt unsere Vorstellungen als Eigentümer hinsichtlich der großartigen Entwicklungsperspektiven für die Evonik. Nicht zuletzt hat CVC bereits zahlreiche Portfoliounternehmen weltweit bei ihrem Börsengang begleitet", kommentierte Wilhelm Bonse-Geuking, Vorstandsvorsitzender der Stiftung, die Entscheidung.

2,4 Mrd. € für 25,01 %

Das Angebot von CVC lag 200 Mio. € über dem Gebot von Bain und deutlich über den Offerten von KKR und Blackstone, die unter 2 Mrd. € lagen.

Auf Basis des Kaufpreises wird die gesamte Evonik mit 9,6 Mrd. € bewertet.

Im Jahr 2007 hat das Unternehmen ein EBITDA von 2,2 Mrd. € erwirtschaftet. Danach ergibt sich ein Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA von 8,2.

Ein hoher Preis: Noch vor zwei Jahren hatte die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Susat den Wert von Evonik auf 5,9 Mrd. € geschätzt. Auch die Finanzierung des Kaufpreises überzeugte. Während die anderen Bieter ein Darlehen der Stiftung forderten, finanziert CVC den Kaufpreis mit 1,2 Mrd. € Eigenkapital.

Hinzu kommt eine Fremdfinanzierung über die gleiche Summe, die über Kredite von der Bank of Ireland, Calyon, der LBBW, der Helaba, Lloyds TSB, Mediobanca, der Raiffeisen-Zentralbank und der West LB zur Verfügung gestellt werden.

Um diese Kredite zu bedienen, benötigt CVC jedoch hohe Dividenden von Evonik. 2008 sollen rund 280 Mio. € ausgeschüttet werden. Bis 2009 steigt die Dividende auf 400 Mio. € an.

Neben der Dividende hat sich CVC einen hohen Einfluss auf das Unternehmen gesichert. Der Investor wird im Aufsichtsrat, im Präsidium und in allen Ausschüssen vertreten sein.

Börsengang nicht vor 2011

„Wir sind stolz, dass wir mit unserer Beteiligung einen Beitrag dazu leisten können, dass mittelfristig ein neues DAXUnternehmen entsteht", sagt Steven Koltes, Deutschlandchef von CVC Capital Partners, der seit 1991 das Frankfurter Büro des Investors leitet. Doch der Börsengang des 2006 von der RAG abgespaltenen Industriekonzerns - ursprünglich für diesen Sommer geplant - wird mindestens noch bis 2011 auf sich warten lassen. Denn die RAG-Stiftung kündigte an, bis zum Jahr 2010 keine weiteren Aktien zu verkaufen.

Spätestens 2013 will dagegen CVC wieder aussteigen. „Ich hoffe, dass alle Beteiligten dann sagen werden: Die Zeit mit CVC war gut", sagte Koltes.

Positiv bewertet bereits heute die Gewerkschaft IG BCE den Einstieg des Investors: „Die Veräußerung ist ein erster wichtiger Schritt auf dem Weg von Evonik an die Börse. Wir begrüßen, dass dem Unternehmen damit ausreichend Zeit für die weitere Entwicklung als integrierter Industriekonzern gegeben wird", sagt IG BCE-Chef Hubertus Schmoldt.

Der vereinbarte Kaufpreis und die Erwartungen von CVC zur Dividendenentwicklung seien angemessen. Dadurch werde die wirtschaftliche Stärke von Evonik verdeutlicht.

CVC habe sich zudem gegenüber den Arbeitnehmern dazu bekannt, die deutsche Mitbestimmung, Tarifverträge und Betriebsvereinbarung zu akzeptieren, so Schmoldt weiter.

Kein unwichtiger Punkt, denn beim Druckfarbenhersteller Flint Group - ein weiteres Investment von CVC in der Chemiebranche, das aus den entsprechenden Sparten dreier Konzerne geschaffenen wurde - fielen durch die Buyand- Build-Strategie 1000 der insgesamt 8000 Arbeitsplätze weg.

Weitere CVC-Investments in der Chemie sind der Textilund Industriefaserhersteller Arcordis und der Chemiedistributeur Univar. Alle deutschen Portfoliounternehmen von CVC beschäftigen zusammen ca. 28.000 Mitarbeiter und erzielen einen Umsatz von über 5 Mrd. €. Weltweit hat der Finanzinvestor seit 1996 Fonds mit einem Volumen von 19,5 Mrd. € aufgelegt und verwaltet.

www.cvc.com